輕工行業周報：家具出口延續改善 關注政策效果釋放
2024.6.3-2024.6.7）申萬輕工指數收報1849.48 點，周漲跌幅為-5.76%，跑輸滬深300 指數5.60pct，在31 個申萬一級行業中排名第30。本周輕工制造細分板塊普跌，家居用品/包裝印刷/文娛用品/造紙分別-5.15%/-5.46%/-6.15%/-6.84%。
寬松基調延續，關注政策效果釋放。近日，南昌市宣布取消首套和二套住房貸款利率下限，首套首付調至15%，山東膠州宣布團購人員購買首套房首付款可按50%繳納，余下可緩交1-2 年。繼“517”地產新政后，全國多城市陸續落地執行，上海為首個率先降首付、調整貸款利率下限的一線城市，深圳、廣州于5 月28 日官宣落地降首付降利率政策，一線城市中已有三城跟進。降低住房貸款首付比有助于降低購房門檻和購房成本，支持居民剛性和改善性住房需求；調整首套和二套房貸利率下限，有助于降低居民還貸壓力，提振居民消費信心，刺激經濟活力。2024 年4 月30 日，中央政治局會議強調，要“統籌研究消化存量房產和優化增量住房的政策措施，抓緊構建房地產發展新模式”，多城密集推進降首付降利率，短期市場情緒提振，關注后續政策效果釋放。
前5 月家具出口額同比+16.6%，延續改善態勢。據海關總署數據，2024年1-5 月我國家具及其零件出口額達299.2 億美元，同比增長16.6%，燈具、照明裝置及其零件出口額達169.7 億美元，同比+4.6%，塑料制品出口額達438.7 億美元，同比+8.5%，箱包及類似容器出口額達148.2 億美元，同比+1.6%。
低基數下今年前5 個月輕工各品類出口改善明顯，伴隨海外去庫逐步進入尾聲，補庫周期或將到來，疊加2024 年降息預期下美國地產有望迎來復蘇，出海企業訂單有望迎來改善，建議關注輕工家居出口鏈。
投資建議：推薦供應鏈效率與組織管理能力持續提升的定制家居龍頭歐派家居（603833.SH）、定制業務不斷發力的軟體家居龍頭顧家家居（603816.SH），建議關注品牌領先、渠道強勢的中高端床墊龍頭慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和數字化新零售轉型的泛家居行業龍頭居然之家（000785.SZ）、產品矩陣豐富，渠道持續發力的床墊龍頭喜臨門（603008.SH）、外銷業務穩健增長的霧化代工龍頭思摩爾國際（6969.HK）。
風險提示：地產銷售下滑；原材料價格上漲；下游需求不及預期。
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