大行評級｜美銀：重申泡泡瑪特“買入”評級 指其在市場波動中具備較高確定性和防御性
格隆匯4月15日｜美銀發表報告，重申對泡泡瑪特“買入”評級，目標價200港元，認為關稅戰對其影響有限，因公司具強大定價能力、對經濟衰退的防御能力、全球生產轉移且供應鏈多元化，以及全球化策略。在市場波動中，該股具備較高確定性和防御性。
報告指，由于關稅按離岸價征收，加上泡泡瑪特于美國市場毛利率預計超過75%，該行估計約20%的零售價上漲可抵銷超過100%的關稅上漲幅度。近期美國市場玩具公仔價格已從16.99美元上調至18.99美元，顯示其定價能力。同時，日本IP產業經驗表明，宏觀經濟下行時，消費者傾向購買價格親民的“多巴胺消費”產品以尋求情感慰藉。另外，報告指，泡泡瑪特已于2024年將10%的生產從中國轉移至越南，并計劃于2025年進一步擴展至東南亞和墨西哥。這一供應鏈多元化策略降低關稅風險，同時支持其全球擴張。
